国际金价在2025年11月25日站上4139美元高位，市场对美联储降息的押注概率逼近80%，一场关乎黄金未来走势的多空博弈正在上演。

截至2025年11月25日，国际黄金现货价格较前一交易日上涨1.82%，收于4139.19美元/盎司。这场始于年初的黄金牛市已持续近一年，累计涨幅高达约54%，创下黄金市场有史以来最成功的年份之一。

01 市场观察

2025年11月25日的黄金市场，延续了近期的强势格局。不仅是黄金，国际白银现货价格也较前一交易日上涨2.79%，收于51.40美元/盎司。

全球最大的黄金消费市场——美国，消费者信心在11月创下4月以来最大降幅。这种对就业和经济前景的担忧加剧，为金价提供了稳固支撑。

在11月26日的亚洲交易时段，金价继续在4100美元上方保持坚挺。东吴期货分析认为，市场对美联储12月降息的押注概率已逼近80%，这成为提振贵金属表现的主要动力。

02 机构把脉

汇丰银行货币和大宗商品策略师鲁道夫·博恩指出，黄金正处于“有史以来最成功的年份之一”。博恩分析认为，这种异常上涨主要归因于全球不确定性的增加和对美元贬值的担忧。

尽管金价在10月下旬触及4380美元附近的历史新高后，曾经历一波回调，但在4000美元左右盘整后恢复了上涨趋势。

华泰期货分析认为，现阶段市场对12月美联储议息会议延续宽松的预期略有升温，预计近期黄金价格或以震荡偏强格局为主。

该机构特别提到，美国10月份联邦政府预算赤字高达2840亿美元，财政端压力进一步凸显。

东证衍生品研究院则对短期走势持相对谨慎态度，认为金价将延续震荡走势。他们指出，俄乌停火谈判获得进展一度引发金价下跌，但不确定性仍然较高。

03 政策风向

美联储理事米兰的最新表态引爆了市场乐观情绪。米兰公开表示，美国经济需要大幅降息，现行货币政策“阻碍了经济发展”，并将失业率逐步推高。

这一鸽派言论显著改变了市场预期。

与此同时，美国经济数据也支持了降息必要性。东吴期货指出，美国9月零售销售环比增长仅为0.2%，大幅低于预期，显示出消费动能正在减弱。

虽然9月PPI同比增速高于预期，但整体经济走弱趋势未改。

Zaye Capital Markets的创始人纳伊姆·阿斯兰姆预计，在美联储12月议息会议之前，金价将延续当前在混合宏观信号和事件驱动综合影响下的盘整阶段。

04 资金动向

工商银行金融市场部在11月25日的贵金属市场每日概览中提醒投资者，“国际大宗商品市场不确定性持续较大，市场风险较高”。他们建议投资者择机调整持仓规模，注意防控风险。

从资金流向观察，央行和散户投资者的强劲需求持续为金价提供支撑。汇丰银行策略师博恩强调，在央行和散户投资者的强劲需求下，黄金仍呈上涨趋势。

对于个人投资者，一些市场分析人士提醒，需要注意感恩节假期期间的市场风险。因西方感恩节假期，金油都会提前休市，正常情况下波动相对有限，但同样不排除因低流动性造成短期剧烈波动的风险。

05 历史对比

回顾黄金市场历史表现，2025年的黄金涨幅确实令人瞩目。从长期数据看，从1971年至2024年，传统股票平均年回报率为10.7%，而黄金为7.9%。

但2025年黄金约54%的涨幅，远高于这一历史平均水平。

黄金与传统资产的低相关性使其成为分散投资组合风险的有效工具。财富杂志指出，黄金不是通货膨胀的“完美对冲工具”。

在经济强劲时，股票的短期和长期回报可能更好。

东吴期货对黄金中长期走势保持乐观，他们认为在贸易政策不确定性、降息周期开启等因素影响下，黄金将维持上涨趋势。

11月26日，A股市场中的贵金属板块表现亮眼，与疲软的主板市场形成鲜明对比。随着美联储12月降息窗口的临近，金价正处在关键节点。

历史性行情正在每一位投资者眼前徐徐展开。